1、政策分析

（1）《石油化工產業“十三五”發展規劃》:該發展規劃由工業和信息化部于2016 年10 月正式頒布，規劃中指出“推動落后和低效產能退出，為先進產能創造更大的市場空間；利用清潔生產等先進技術改造提升現有生產裝置，降低消耗，減少排放，提高綜合競爭能力和可持續發展能力”，“加強染料及其中間體的清潔生產工藝和先進適用的‘三廢’治理技術的研發和推廣應用”，“開發推廣農藥及其中間體的先進清潔生產工藝和先進適用污染物處理技術，提升農藥生產的環保水平；加快具有自主知識產權的農藥新品種創制和產業化。”

（2）《產業結構調整指導目錄（2019 年本）》:根據《產業結構調整指導目錄（2019 年本）》，“染料、有機顏料及其中間體清潔生產、本質安全的新技術（包括發煙硫酸連續磺化、連續硝化、連續酰化、連續萃取、連續加氫還原、連續重氮偶合等連續化工藝，催化、三氧化硫磺化、絕熱硝化、定向氯化、組合增效、溶劑反應、雙氧水氧化、循環利用等技術，以及取代光氣等劇毒原料的適用技術，膜過濾和原漿干燥技術）的開發和應用”被納入鼓勵類產業；“高效、安全、環境友好的農藥新品種、新劑型、專用中間體、助劑的開發與生產，定向合成法手性和立體結構農藥生產，生物農藥新產品、新技術的開發與生產”被納入鼓勵類產業。

2、市場分析

（1）我國農藥和農藥中間體發展概述:農藥是指用于預防、消滅或者控制危害農業、林業的病、蟲、草和其他有害生物以及有目的地調節植物、昆蟲生長的化學合成物質或者來源于生物及其基因產生或表達的各種生物活性成分的混合物及其制劑。按照性質及下游應用，可將農藥分為除草劑、殺蟲劑、滅菌劑、其他等若干類別。

21 世紀以來，我國農藥工業發展迅猛，已發展成為全球最大的農藥生產國和出口國。2015 年我國化學農藥產量達到374 萬噸，2015 年以來由于國家施行供給側改革和環保政策實施力度的加強，化學農藥的產量有所下降。2018 年，我國化學農藥原藥產量208.28 萬噸。

（2）我國農藥和農藥中間體行業的發展趨勢

1）新型環保農藥將快速增長:隨著經濟發展水平和模式的轉變，全社會的環境保護和食品安全意識不斷加強，使得環保治理要求和力度日益提高。我國積極響應全球對于高毒、高風險農藥的禁用、限用管理措施，加快淘汰劇毒、高毒、高殘留農藥，高效、低毒、低殘留的新型環保農藥成為行業研發重點和主流趨勢。農藥劑型向水基化、無塵化、控制釋放等高效、安全的方向發展，水分散粒劑、懸浮劑、水乳劑、緩控釋劑等新劑型加快研發和推廣。高效、安全、經濟、環境友好的農藥新產品的推廣將有效促進我國農藥產品結構的優化調整，在滿足農業生產需求的同時降低對于環境的影響。

2）研發投入增加，自主創新體系進一步完善:雖然我國已成為農藥生產大國，但目前絕大部分農藥品種仍為仿制品種。由于企業規模小、實力弱，不能支持高風險、高投入、長周期的農藥自主創新，絕大多數企業研發投入占銷售收入的比例不到1%，國外創新型農藥公司研發投入占銷售額的比例平均為10%以上。根據《農藥工業“十三五”發展規劃》，十三五期間我國農藥全行業的研發投入占到銷售收入的3%以上，到2020 年農藥創制品種累計達70 個以上。隨著我國農藥行業集中度的提升，我國農藥企業的研發投入將進一步提高，有利于企業提高自主創新能力、完善自主創新體系，使我國農藥行業向新藥創制和生產中高端產品的方向轉移，切實增加農藥產品的科技含量和產品附加值，帶動我國農藥行業的技術進步，提升行業競爭力。

3、競爭企業分析

(1) 浙江龍盛: 國內染料行業龍頭企業，其中制造業業務以染料、助劑、中間體等特殊化學品為主，以純堿、硫酸等基礎化學品為輔。其中間體產品與發行人的染料中間體產品同屬于染料中間體產品大類，其染料產品屬于發行人染料中間體的下游產品。

（2）亞邦股份：公司主要從事染料及染料中間體的生產，也涉及農藥業務和其他專用化學品業務。

（3）醋化股份：公司主要從事以醋酸衍生物、吡啶衍生物為主體的高端專用精細化學品的研發、生產和銷售。

4、風險分析

（1）創新風險

科技創新對公司維持既有產品的競爭優勢，開拓新產品，爭奪新產品市場份額有至關重要的作用。公司自成立以來一直追求科技創新，以提高質量、降低成本、綠色環保、安全生產來確立市場競爭地位，但公司也存在科技創新失敗導致產品失去競爭力進而丟失市場份額、無法搶占新產品市場的風險。

（2）產品技術進步及迭代風險

近年來，公司相關行業加大了清潔生產關鍵技術的開發，行業技術升級改造蔚然成風，清潔生產、循環利用以及生產連續化、自動化的技術，普遍受到生產企業的高度重視。隨著未來相應領域技術的不斷發展及迭代，公司可能存在由于未能及時應對技術創新和進步而導致產品失去競爭能力，進而對未來經營產生不利影響的風險。

（3）技術研發風險

技術優勢是公司的核心競爭力。公司自成立以來，致力于6-硝體、5-硝體及氯代吡啶等產品的研發、生產和銷售。經過多年的技術研發和積累，公司擁有集產品基礎研究、生產工藝開發、生產設備改造于一體的核心技術體系，技術水平居行業前列。隨著精細化工行業的進一步發展，以及環保要求的不斷提升，必然對精細化工產品提出更高的要求，是否具備技術優勢是保持核心競爭力的關鍵因素。若公司未來不能及時準確把握技術、產品和市場的發展趨勢，出現技術研發偏離市場需求或與市場需求脫節的情形，公司已有的競爭優勢將可能被削弱，從而對公司產品的市場份額、經濟效益及發展前景造成不利影響。

本節選資料出自尚普華泰發布的《染料中間體、農藥和醫藥中間體項目投資可行性研究報告》